Review of CFIA#8

1. 투자수익률계산
- 2년만기 은행채(복리채) 5%에 매입하여 1년간 보유 후 4.5%에 매도
- 이자수익 : 매입금리
- 자손손익 : (-)×매도시 듀레이션×금리변화×연율화
① 자손손익=(-)×1×-0.5%×1=+0.5%
② 채권투자수익 = 5+0.5 = 5.5%

2. 채권투자자의 위험
① 채권발생하의 원리금지급거절
② 채권발생사의 콜옵션행사
③ 채권발행사의 신용등급하락

3. 보통주의 평가방법
① 배당모형
② 이익모형
③ 잉여현금흐름모형

4. 투자제약요인
① 투자기간
② 최저신용등급
③ 유동성

5. 전술적자산배분
① 시장의 변화 방향을 예상하여 단기적인 관점에서 사전적으로 자산구성을 변화시키는 전략으로 저평가된 자산을 매수하고, 고평가된 자산을 매도함으로서 펀드의 투자성과를 높이려고 하는 전략

6. 리스크 관리의 일반적인 정의
① 금융기관의 리스크관리는 크게 본질적인 사업리크스와 사업영위에 따른 부수적인 리스크로 나눌 수 있다.
② 거시적 리스크 관리는 리스크 관리부서에서 미시적 리스크관리는 일선 특정 부서혹은 특정 상품 단위로 이루어진다.
③ 리스크매도자는 위험 회피적인 경향을 띄고 리스크 매입자는 위험 수용적인 특징을 가지고 있다.

7. Market Risk의 측정
① 표준방법의 리스크 측정 대상은 이자율, 주가, 외환, 상품 및 옵션으로 분류된다.

8. Integrated risk management에 대한 설명
① 파생상품거래 시 담보부 거래를 한다면 신용리스크를 축소시킬 수 있는 순기능과 담보관리 및 현금고나리에 따른 운영 리스크와 유동성 리스크의 증가라는 역기능이 생길수 있다.

9. Product liquidity risk의 척도
① Tightness(실거래가와 호가와의 괴리정도)
② Depth(bid/off의 크기)
③ Resiliency(가격변동이 흡수되는 속도)

10. 쿠폰(제시수익률)이 높은 경우
① 기초자산의 변동성이 높음
② 상환조건(행사가)이 높을 수록 높음
③ Kock In이 높을수록 높음

11. 델타복제
① 원금비보존형상품의 구조에서 변동성이 큰 기초자산으로 상품이 만들 때 수익확보가 용이한 방법

12. 금융공학펀드
① 옵션의 수익구조를 복제하는 전략을 주로 사용한다.
② 델타펀드는 설정 이후 변동성이 증가하거나 시장이 큰 폭의 하락이 없는 경우에 수익이 발생할 가능성이 크다.
③ 델타펀드는 상장된 주식이나 선물매매익에 대해 비과세된다는 장점도 있어 투자자들의 관심이 많다.

13. 주가연계증권 편입펀드와 델타혼합형펀드
① 델타혼합형펀드나 주가연계증권 편입펀드는 모두 수수료 차이만 있을 뿐 중도상환매는 모두 가능하다.
② 주가연계증권 편입펀드는 운용전략 수정이 불가능하다.
③ 델타혼합형펀드는 수익률변동 가능성이라는 단점이 있다.

14. Range Accrual
① 일정 기간을 두고 기초자산에 대한 특정조건을 만족하는 날수를 계산하여 수익을 결정하는 구조로 금리가 예상하는 범위에 머물 떄 수익을 확보할 수 있는 대표적인 상품

15. 쿠폰 60%-8*CD금리
① 만약 CD금리가 %%라면 이 채권의 이자는 20%가 될 것이다.
② 금리가 하락할수록 이자금액은 증가하는 구조이다.
③ 일반채권에 비해 위험이 아주높게 설계되어 전문적인 투자기법이 요구된다.

16. 금리관련 펀드
① 원금보존 추구형 구조가 일반적이다.
② 조건을 만족할 떄 쿠폰을 축적하는 Range Accrual구조가 일반적이다.
③ 만기나 신용도에 따른 두 종목의 금리차이를 기초자산으로 할 수 있다.

17. 환률관련 펀드
① 원화 강세가 예상될 때 디지털구조가 적절하다.
② 환율은 안정적으로 움직이다가 짧은 기간에 큰 폭의 등락을 보이기 때문에 위험관리에 신중을 기해야 한다.
③ 환율변동 범위가 제한적으로 예쌍될 때 Knock Out구조가 효과적이다.

18. 디지털형
① 기초자산 : KRW/USD
② 만기 : 6개월
③ 특징 : 매 2개월마다 원화환율이 최초 설정 시점 이상이면 2% 수준의 쿠폰을 확보하고 만기시점에 확보된 쿠폰들의 합을 지급하며 3번의 모두 쿠폰이 발생 안되면 원금보존 추구

19. 상품관련 펀드
① 다른 자산과의 상관관계가 낮아 분산투자효과가 있다.
② 상품투자는 인프레이션 헤지기능이 있다.
③ 직접 투자하는 경우 선물 월물간의 롤오버에 따라 손익이 변동한다.

20. 장외파생상품
① 파생결합증권과 경제적 실익은 같으나 거래형식이 다르다
② 펀드운용사는 파생결합증권의 발행인가를 득하지 않은 외국계 투자은행이나 국내은행과도 거래가 가능하다.
③ 수익구조에 대한 위험 뿐만 아니라 발행사의 파산위험도 존재한다.

21. 아시아형
① 만기전 특정 평가일들을 정해놓고 수익률들을 결정한 후 최종적으로 평균하여 최종수익률을 결정하는 구조

22. 수익률
① 총자본수익률이란 투하되는 모든 자본을 자기자본으로 조달한 것으로 가정하고 투하자본대비 순영업 소득이 어느정도 창출되는 지를 나타내는 할인율이다.
② 내부수익률이란 투하자본의 현재가치와 투자 대상 부동산으로부터 발생되는 현금유입의 현재가치를 같게 하는 할인율을 의미한다.
③ Cash on Cash 수익률은 해당기의 순현금흐름을 자기자본으로 나눈 것이다.

23. 수익률 설명
① 요구수익률은 무위험수익률과 위험할증율의 합으로 결정
② 기대수익률은 요구수익률보다 클 경우 투자결정을 내리게 된다.
③ 내부수익률이란 투자대상부동산의 현금흐름의 순현재가치가 '양의 숫자'가 되는 할인율

24. 포트폴리오의 위험
① 체계적위험을 분산불가능한 위험 또는 피할 수 없는 위험이라고 한다.

25. 포트폴리오 기대수익률 계산
- A와 B 두개의 자산으로 구성된 부동산 포트폴리오
- 전체포트폴리오에서 차지하는 비중은 동일
- A와 B의 분산은 각각 0.7과 0.3
- A와 B의 공분산은 0.02
- 두 자산의 기대수익율은 10%와 20%
① 10% * 1/2 + 20% 1/2 = 15%

26. 투자안 채택을 위한 기대수익율 계산
- 시장무위험수익률이 4%
- 투자안의 위험할증율이 5%
① 수익율 x > 4%+5%